新政推動(dòng)公募基金 保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)面臨市場(chǎng)化考驗(yàn)

發(fā)布者:蘇偉|發(fā)布時(shí)間:2013-06-14 09:39:26

保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司經(jīng)過(guò)十年發(fā)展,終于迎來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)大資管時(shí)代的到來(lái)。

隨著新《基金法》的正式實(shí)施,公募基金業(yè)務(wù)的大門已向券商、險(xiǎn)資、陽(yáng)光私募等各類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)打開?;鹦袠I(yè)將進(jìn)入大融合、大分化的新戰(zhàn)國(guó)時(shí)代,而資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)也將經(jīng)歷更為激烈的全面市場(chǎng)化的考驗(yàn)。

事實(shí)上,保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司在保險(xiǎn)新政推動(dòng)下已不再享有過(guò)去的壟斷資源,將不可避免的走向市場(chǎng)化。相關(guān)機(jī)構(gòu)只有積極參與資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),果斷進(jìn)行市場(chǎng)化改革,建立適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的經(jīng)營(yíng)模式、管理體制、薪酬機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制和投資決策機(jī)制,才能在大資管時(shí)代的國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)取得領(lǐng)先地位。

新《基金法》已正式實(shí)施,各家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司都在積極進(jìn)行公募基金資格的申請(qǐng)工作,有些是以保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司名義直接申請(qǐng)公募基金資格;有些是設(shè)立子公司的模式;有些是以收購(gòu)基金公司的方式,從表面上看只是形式的不同。但實(shí)質(zhì)上以何種模式進(jìn)入公募基金領(lǐng)域,是關(guān)系到保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司否能真正進(jìn)入到完全市場(chǎng)化地位的本質(zhì)問(wèn)題。因此,不能將直接申請(qǐng)公募資質(zhì)牌照或是設(shè)立子公司或是收購(gòu)基金公司,僅僅看作是形式的不同。

設(shè)立子公司或收購(gòu)基金公司,不論其股權(quán)結(jié)構(gòu)如何變化,最終結(jié)果必然是:保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司與保險(xiǎn)行業(yè)基金公司成為兩個(gè)獨(dú)立的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)主體,并仍然游離于資本市場(chǎng)監(jiān)管和競(jìng)爭(zhēng)主體之外、延續(xù)內(nèi)部管理人的非市場(chǎng)化地位。

因此,無(wú)論是保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)的監(jiān)管者還是從業(yè)者,都應(yīng)認(rèn)識(shí)到直接獲取公募資質(zhì),接受資本市場(chǎng)監(jiān)管主體監(jiān)管,改變目前內(nèi)部管理人的非市場(chǎng)化地位的重要意義。

一種觀點(diǎn)認(rèn)為,把保險(xiǎn)資金專戶管理與公募基金分開管理便于專業(yè)化管理,防止利益輸送。但實(shí)際上市場(chǎng)化的資產(chǎn)管理,早已融合了專戶與公募以及其他各類委托資金的管理?;鸸炯瓤晒芾韺粢部晒芾砉家殉蔀橘Y管領(lǐng)域的常識(shí)。

事實(shí)上,保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司從誕生之日起就是專戶與公募并存發(fā)展,人保、泰康、華泰等保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司都先后發(fā)行管理著多只面向保險(xiǎn)行業(yè)的公募產(chǎn)品,只是其產(chǎn)品不能向社會(huì)和個(gè)人發(fā)行而已。

此次保險(xiǎn)新政的核心就是推動(dòng)保險(xiǎn)資管的市場(chǎng)化,險(xiǎn)資將面向全市場(chǎng)所有資管機(jī)構(gòu)開展委托管理。選擇標(biāo)準(zhǔn)就是嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹卫斫Y(jié)構(gòu)、先進(jìn)的管理體制、優(yōu)秀的投資管理團(tuán)隊(duì)以及良好的投資收益水平。保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)依靠?jī)?nèi)部委托的壟斷經(jīng)營(yíng),將被市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)所取代,如自身不進(jìn)行徹底的市場(chǎng)化改革,滿足于目前系統(tǒng)內(nèi)的保險(xiǎn)資金專戶管理,滿足于目前的經(jīng)營(yíng)模式、管理體制等現(xiàn)狀,保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司未來(lái)在系統(tǒng)內(nèi)外市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)機(jī)構(gòu)的強(qiáng)大攻擊面前,將逐漸喪失資產(chǎn)管理規(guī)模、人才競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì),最終難逃被資本市場(chǎng)邊緣化的風(fēng)險(xiǎn)。至于防止利益輸送,無(wú)論是保監(jiān)會(huì)還是證監(jiān)會(huì)都早已對(duì)此制定了相應(yīng)的管理辦法。

還有一種觀點(diǎn)認(rèn)為,保險(xiǎn)資管公司管理著巨額保險(xiǎn)資金,不需從事公募基金,專心做好險(xiǎn)資專戶管理,即使分流一半險(xiǎn)資也可存活,還可避免多一個(gè)監(jiān)管部門的監(jiān)管。的確,有些公司管理著上萬(wàn)億的險(xiǎn)資,表面看來(lái)即使分流一半,也可以活得很滋潤(rùn)。

但是,隨著市場(chǎng)化委托的不斷擴(kuò)大,保險(xiǎn)資管公司受托管理的壟斷地位將不復(fù)存在。保險(xiǎn)行業(yè)基金公司是完全遵循市場(chǎng)化原則建立,他們?cè)趯艄芾矸矫娴哪繕?biāo)就是系統(tǒng)內(nèi)保險(xiǎn)資金,是保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。當(dāng)其治理結(jié)構(gòu)、薪酬機(jī)制、投資管理隊(duì)伍管理能力以及投資收益水平,都處于絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的時(shí)候,保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司還能得到保險(xiǎn)資金的青睞嗎?

因此,在保險(xiǎn)新政市場(chǎng)化大潮中,在新《基金法》實(shí)施、大資管時(shí)代來(lái)臨的當(dāng)下,保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)只有積極申請(qǐng)屬于自己的資質(zhì)牌照,成為既有管理險(xiǎn)資專戶特長(zhǎng),又有公募管理優(yōu)勢(shì)的全面參與財(cái)富管理的資產(chǎn)管理公司,才能在激烈的市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)中擁有光明的未來(lái)。

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