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平均收益率3%到4%的貨幣基金，伸手去借年化利率6%以上的資金，如此不計(jì)成本之舉，在當(dāng)下刮起的“錢荒”風(fēng)暴中，正在悄然上演。事實(shí)上，這只是資金面緊張之下，眾機(jī)構(gòu)四處借錢的一個(gè)縮影。

有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)人士昨日向上證報(bào)記者透露稱，這幾天有貨幣基金通過(guò)銀行間市場(chǎng)向其借錢，年化利率大約在6%以上。“以往基金問(wèn)我們借錢的情況也不少，但多是債券基金在贖回期時(shí)開口借錢，流動(dòng)性較好的貨幣基金倒還是頭一次。”

由于貨幣基金在所有基金品種中收益穩(wěn)健卻相對(duì)不高，因此，去銀行間市場(chǎng)借錢，被市場(chǎng)人士視為賠本買賣。不過(guò)，一家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司投資經(jīng)理直言，“在這個(gè)鬧”錢荒“的當(dāng)口，貨幣基金不計(jì)成本借錢，也并不讓我們感到很意外?，F(xiàn)在基金到處在借錢，先把資金鏈滾起來(lái)，雖然相對(duì)資金成本高，小比例臨時(shí)借款也情有可原。”

如此無(wú)奈之舉，源于近日由流動(dòng)性引發(fā)的貨幣基金贖回危機(jī)。從上周開始，不少基金公司紛紛傳出遭到機(jī)構(gòu)投資者大規(guī)模贖回的情況，尤其是貨幣基金等流動(dòng)性要求高的產(chǎn)品面臨的贖回壓力更大。“目前不少銀行都在利用高利率理財(cái)產(chǎn)品吸引資金，在鬧”錢荒“的情況下，相比之下收益率較低的貨幣基金自然不受待見，導(dǎo)致贖回現(xiàn)象增多。”一位業(yè)內(nèi)人士一語(yǔ)道出貨幣基金之贖回現(xiàn)狀。

機(jī)構(gòu)投資者的密集贖回讓一些貨幣基金措手不及。贖回“壓力山大”，令貨幣基金急尋現(xiàn)金應(yīng)對(duì)。據(jù)一位接近基金業(yè)的人士介紹，盡管貨幣基金投資對(duì)象流動(dòng)性較好，但從資產(chǎn)配置角度講依舊具有一定的時(shí)限，即同樣存在流動(dòng)性限制。此番資金面吃緊使得貨幣基金的贖回量陡然增大，使得部分基金始料未及甚至難以招架；加上銀行自身處于缺錢窘境，面對(duì)貨幣基金“提前支取”這一傳統(tǒng)救急方式，銀行近期也是多有推諉甚至一度傳出與基金公司“撕破臉”的尷尬場(chǎng)面。貨幣基金想要拿到錢，實(shí)屬不易。

無(wú)可奈何之下，貨幣基金找上了手握大量余錢的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。此種借款模式的背后，意味著貨幣基金需要承擔(dān)一定的利差損。但在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，“現(xiàn)在貨幣基金贖回壓力太大，防止爆倉(cāng)死扛借錢是第一位，哪怕出現(xiàn)凈值負(fù)增長(zhǎng)那也是后面的事情。目前大部分基金公司的流動(dòng)資金尚可以兌付，不排除部分小基金公司由于頂不住市場(chǎng)壓力，出現(xiàn)不計(jì)成本借錢的情況。”

由于一般都有抵押物而不存在風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在借錢給其他機(jī)構(gòu)這事兒上，顯得較為積極。不僅僅是基金公司有求于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，每逢月末、季末、年末，銀行遭遇攬儲(chǔ)壓力的幾個(gè)重要節(jié)點(diǎn)，銀行也常常盯上保險(xiǎn)公司，以銀保合作交情的名義向其發(fā)出幫忙指令，希望保險(xiǎn)公司在“時(shí)點(diǎn)存款”上助其一臂之力，并承諾：在銷售銀保產(chǎn)品時(shí)將盡量?jī)A向于“幫了忙”的保險(xiǎn)公司。于是乎，數(shù)以億計(jì)的“幫忙資金”便從保險(xiǎn)公司流入銀行。

事實(shí)上，在本輪“錢荒”中，銀行等不少融資機(jī)構(gòu)也遭遇了和貨幣基金一樣的難題，即以高于投資收益的利率融入資金，從而產(chǎn)生了“倒掛”現(xiàn)象。

頗具玩味的是，“錢荒”之下，諸機(jī)構(gòu)資金告急，為何保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)仍能獨(dú)善其身，充當(dāng)借款人的角色。這主要是因?yàn)?，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)具有穩(wěn)定增長(zhǎng)的新增保費(fèi)收入來(lái)源，加上大量到期再投資的資金，每年合計(jì)有上萬(wàn)億資金需要配置出去、尋找投資出路。

不過(guò)，在借機(jī)賺一筆的同時(shí)，業(yè)內(nèi)人士也不忘提醒相關(guān)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，由“錢荒”沖擊波引發(fā)的一連串漣漪效應(yīng)或許還將持續(xù)，背后可能存在的風(fēng)險(xiǎn)目前仍無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)判，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不可因一時(shí)小利而忽視了風(fēng)險(xiǎn)防范。