開(kāi)心保保險(xiǎn)網(wǎng)

2013年6月1日新的《證券投資基金法》開(kāi)始實(shí)施，允許符合條件的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司進(jìn)駐公募基金管理市場(chǎng)。隨著大資管背景的展開(kāi)與推進(jìn)，一直因監(jiān)管過(guò)嚴(yán)而不能獲得公募基金管理牌照的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)終于迎來(lái)掙脫腳銬的機(jī)會(huì)，市場(chǎng)化進(jìn)程大幅加速，隨之而來(lái)的問(wèn)題便是：險(xiǎn)資在公募基金業(yè)的未來(lái)又將何去何從？

從家庭資產(chǎn)配置來(lái)看，根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)消費(fèi)者財(cái)務(wù)狀況調(diào)查委員會(huì)每三年公布一次的數(shù)據(jù)來(lái)看，2010年美國(guó)家庭金融資產(chǎn)中共同基金的比例已經(jīng)達(dá)到15.0%。我國(guó)在2011年末人民銀行調(diào)查顯示基金配比僅占中國(guó)家庭金融資產(chǎn)的4%，而存款比例達(dá)到58%，遠(yuǎn)高于美國(guó)17%。因此隨著我國(guó)資管業(yè)務(wù)的發(fā)展、居民理財(cái)意識(shí)的提高，儲(chǔ)蓄的比例會(huì)逐步下降，而基金配置比例也會(huì)接近15%左右的國(guó)際水平。

伴隨著未來(lái)基金業(yè)的蓬勃發(fā)展，剛剛拿到牌照的險(xiǎn)資企業(yè)必將抓住這個(gè)絕佳機(jī)遇，在公募業(yè)務(wù)中大放異彩。

從世界范圍來(lái)看，全球前十大資產(chǎn)管理公司有兩家均是保險(xiǎn)系的出身德國(guó)安聯(lián)集團(tuán)和法國(guó)安盛集團(tuán)，在前十大資管公司中份額占據(jù)約20%。

保險(xiǎn)資管相較其他公募基金公司有兩大王牌：資金、客戶(hù)、營(yíng)銷(xiāo)等資源優(yōu)勢(shì)與絕對(duì)收益保障、產(chǎn)品設(shè)計(jì)等技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

在公募牌照未頒布以前，保險(xiǎn)資管是公募基金最重要的資金池來(lái)源，而今大量險(xiǎn)資客戶(hù)退出，謀劃成立自己的基金子公司，成為公募基金業(yè)蛋糕的有力分食者。同時(shí)保險(xiǎn)資管公司積累了大量的高凈值客戶(hù)，只等公募業(yè)務(wù)開(kāi)閘即可順勢(shì)推出多層次的資管產(chǎn)品。另外借助保險(xiǎn)公司完善的營(yíng)銷(xiāo)體系，公募基金產(chǎn)品的交叉銷(xiāo)售渠道極為廣闊。

另外一張王牌便是險(xiǎn)資強(qiáng)大的“絕對(duì)收益”能力，因?yàn)橹皩?zhuān)注于貨幣市場(chǎng)與債券市場(chǎng)等穩(wěn)定回報(bào)的投資工具，擁有完善的內(nèi)部控制體系與風(fēng)險(xiǎn)管理能力，其保證絕對(duì)收益的能力無(wú)疑成為進(jìn)駐公募基金后的金字招牌。此外，更多二級(jí)市場(chǎng)投資標(biāo)的提供給了險(xiǎn)資更為豐富的選配組合，有利于敦促險(xiǎn)企進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計(jì)與創(chuàng)新。政策方面，允許保險(xiǎn)資管試水私募，將改變目前險(xiǎn)資“被動(dòng)”接受資金的現(xiàn)狀，促進(jìn)其市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型。

憑借這番優(yōu)勢(shì)，國(guó)泰君安樂(lè)觀預(yù)期，公募業(yè)務(wù)的開(kāi)展將增厚短期盈利1%-1.7%之間，長(zhǎng)期盈利5%-9%。其保守估計(jì)2020年保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司公募業(yè)務(wù)可占到10%以上的市場(chǎng)份額，保險(xiǎn)資管的公募業(yè)務(wù)規(guī)模可達(dá)1.3萬(wàn)億元。

即使發(fā)展空間廣闊，但無(wú)疑公募基金行業(yè)已是一片激戰(zhàn)正酣的紅海。2012年公募基金總規(guī)模近3萬(wàn)億元，但2012年不少基金公司盈利下滑，尤其是近5年來(lái)成立的新基金公司分羹頗少，多家中小公司繼續(xù)虧損或微利。如何在這片水量日減，暗礁四伏的紅海中暢游，這需要險(xiǎn)企充分明晰未來(lái)的挑戰(zhàn)與機(jī)遇。

在固定收益等品種上保險(xiǎn)資管經(jīng)驗(yàn)豐富，隨著監(jiān)管的松綁，保險(xiǎn)資管可投資的范圍已經(jīng)非常全面，在分散投資、提供多樣性產(chǎn)品方面將大有作為。但是與之相伴的高風(fēng)險(xiǎn)的股票組合與不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易等違規(guī)操作極有可能造成巨大損失。為此，6月21日證、保二會(huì)聯(lián)合發(fā)文要求保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與其基金管理子公司應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照“法人分業(yè)”原則，實(shí)現(xiàn)托管獨(dú)立、決策獨(dú)立、交易獨(dú)立和核算獨(dú)立，并建立風(fēng)險(xiǎn)隔離制度。

當(dāng)前，我國(guó)面臨一系列約束經(jīng)濟(jì)發(fā)展的問(wèn)題，粗放式增長(zhǎng)模式基本走到盡頭，人口紅利逐漸消失，金融改革已迫在眉睫，為此，政府已逐漸加快了利率市場(chǎng)化、匯率市場(chǎng)化改革的步伐。

今年以來(lái)對(duì)保險(xiǎn)資管進(jìn)駐公募行業(yè)等一系列“放開(kāi)前端，管住后端”的法律法規(guī)正是順應(yīng)了金融改革的市場(chǎng)化趨勢(shì)，從保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)試點(diǎn)重新開(kāi)閘，再到申請(qǐng)開(kāi)展基金管理業(yè)務(wù)，最大的意義在于資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)間的政策壁壘被打破，各類(lèi)機(jī)構(gòu)在同一個(gè)平臺(tái)上競(jìng)爭(zhēng)，依靠資產(chǎn)管理能力說(shuō)話(huà)。這一系列舉措有利于我國(guó)資管市場(chǎng)的良性競(jìng)爭(zhēng)，提升市場(chǎng)總體的資管水平。